Ultimamente he estado probando diferentes dispositivos con diferentes versiones de ActiveSync (4.1, 3.5, 3.8, ...).
Después de instalar/desinstalar ActiveSync varias veces y volver a quedarme con la última versión (la 4.1 en este momento), vi que la opción de conectar ActiveSync con DMA había desaparecido de su sitio (en la versión en ingles de ActiveSync está en File-Connection Settings-Allow connections to one of the following -> DMA). Esta opción se instala con Visual Studio 2005 para permitir la conexión de los emuladores mediante ActiveSync y así poder probar diferentes cosas simulando un entorno más 'real'.
Si os ocurre lo que a mi, al perder esta opción de conexión se pierde la capacidad de conectar el emulador a ActiveSync, pero se puede restaurar fácilmente. Existe una dll COM en el directorio de instalación de los emuladores (típicamente en "\Program Files\Microsoft Device Emulator\1.0") llamada "SERDMAAsPlugin.dll". Este componente es el que implementa el tema de DMA en ActiveSync y tiene que estar registrado.
Para habilitar la opción de nuevo, primero hay que cerrar el proceso de ActiveSync (terminar la tarea 'wcescomm.exe' con el administrador de tareas) y ejecutar el comando
regsvr32.exe serdmaasplugin.dll
en el directorio en el que tengais esa dll. Una vez registrado de nuevo el componente, al arrancar ActiveSync estará de nuevo disponible la opción DMA y el emulador debería conectar sin problemas.